円がウォール街の人気トレードに、避難先通貨としての地位を回復

円は外国為替市場で避難先としての地位を回復しつつある。米国とスイスの銀行危機が、激動の時代にふさわしい資産としてのドルとスイス・フランの地位に打撃を与えたからだ。

　　ほんの数カ月前までは30年ぶり安値からの回復に政策当局の支援を必要としていた円だが、今月は世界の主要通貨の中で最も好調。ＤＷＳグループやモルガン・スタンレーなどの金融機関は円が次の大きなトレードだとみている。

　　ラッセル・インベストメンツの通貨責任者、バン・ルー氏は、「昨年は極端な円安だったが、今はその反動を目にしている。これは今年見られる主要なトレンドの１つだ」と指摘した。

　　円の復活は、世界的な利上げサイクルが終わりを迎えつつあるように思える中で、センチメントがいかに急変するかを示している。円の上昇は円安に賭けていたヘッジファンドに不意打ちを食らわせており、ウォール街は世界経済へのさらなる衝撃に対するヘッジ手段として円を有望視している。

　　銀行株の急落は通常、ドル高を誘発するものだが、米連邦準備制度がより長期にわたって高めの金利を維持する方針を転換するとの観測につながった。また、クレディ・スイス・グループが合併を余儀なくされた金融不安でも、欧州と一部日本の政策当局者は政策の引き締めを依然として目指しているとみられ、それによりドルに対して自国通貨が優位になる。

　　ＵＢＳグループのアナリストらは「銀行セクターのストレスは、米国の地域金融機関により集中すると考えており、米国の優越性が薄れることで大きな恩恵を受けるユーロと円を引き続き有望視する」と述べた。

リセッション・シェルター

　　リセッション（景気後退）観測を受け、アリアンツ・グローバル・インベスターズのファンドは円を含むディフェンシブトレードを行っており、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズの戦術的ポートフォリオは円を有望視。ドイツ銀行の資産運用部門であるＤＷＳグループのビヨルン・ジェシュ最高投資責任者（ＣＩＯ）によると、同社は今後１年で1ドル＝125円まで上昇すると予想している。

　　モルガン・スタンレーはさらに強気で、円の目標を約９％高い120円に設定。経済的な打撃がどれほど大きいかを見極めようとする投資家がいるとみている。シティグループのストラテジストも円を有望視している。　　

原題：Yen Is Wall Street’s Favorite Trade in a Market Short of Havens（抜粋）