ＵＢＳ、クレディ・スイスを約4300億円で買収へ－歴史的銀行統合

スイスの銀行大手ＵＢＳグループは、同業クレディ・スイス・グループを買収することに同意した。世界の金融市場に広がる恐れがあった信用危機を食い止めようと、スイス政府が歴史的な買収を仲介した。

　　買収は30億スイス・フラン（約4300億円）規模の株式交換になり、合意には広範囲な政府保証と流動性供給が含まれる。クレディ・スイスの株式時価総額は17日終値時点で約74億フランで、買収額はこの半分未満となる。１株当たりの買収価格は、2007年のクレディ・スイス株のピーク時を99％下回る。

　　スイス国立銀行（中央銀行）はＵＢＳに1000億フランの流動性支援を提供する一方、政府はＵＢＳが買収する資産から生じ得る損失に対し90億フランの保証を与える。スイス連邦金融市場監督機構（ＦＩＮＭＡ）は、クレディ・スイス債約160億フラン相当が無価値になり、民間投資家がコストを負担することになると説明した。

　　この発表でＵＢＳとクレディ・スイスの株価は、20日のチューリヒ株式市場でそれぞれ急落。ＵＢＳの下げは一時約16％に達したが、最終的に上げに転じて引けた。クレディ・スイスは過去最大の下落となる65％安まで売られ、56％安で取引を終えた。

　　同計画は週末に急きょ開催された協議で取りまとめられた。顧客流出や、米国の比較的小規模な金融機関の破綻後１週間のクレディ・スイスの株・債券急落に対処することを目指す。スイス中銀が週半ばに行った流動性バックストップでは、カウンターパーティー離れを招きかねない市場の動揺に歯止めをかけることができず、業界により幅広く予期しない結果を招く恐れがあった。

　　スイス中銀のヨルダン総裁は19日遅くの記者会見で、クレディ・スイスがシステム上重要な銀行であることを踏まえると、「迅速に行動し、できるだけ早く解決策を見いだすことが不可欠だった」と説明した。

市場の反応

　　米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）と米財務省、欧州中央銀行（ＥＣＢ）はこの合意を歓迎した。両行とも米国で事業を営み、世界の金融システムにとって重要な銀行と見なされるため、米当局もスイス側と協力して関与しているとブルームバーグが先に報じていた。当局はアジアの金融市場が始まる前に合意を見いだすことを目指していた。クレディ・スイスは19日の声明で、この取引は可能なら年内に手続きが完了する見通しだと説明した。

　　ＦＲＢなど主要中銀６行は19日、国際金融システムで高まる緊張を緩和するため、米ドル・スワップ取り決めの下でドルの流動性供給拡充に向け協調行動を取ると発表した。

　　欧米の株価指数先物はアジア時間20日早朝に上昇した後、上げ幅を縮小しほぼ変わらず。アジア株は下落し、ＨＳＢＣホールディングスは一時6.6％安と、金融株の下げを主導した。アジアの一部銀行が発行したドル建ての「その他Ｔｉｅｒ１債」（ＡＴ１債）は、記録的な下げとなった。

　　ＵＢＳの株価は欧州時間朝方の急落から持ち直した。クレディ・スイス買収による不利益とともに、見込まれる利点も投資家が消化した。ＵＢＳは買収でクレディ・スイスの資産圧縮と事業再編を進めることができるとともに、価値ある資産を極めて安い価格で手に入れる。

　　ただ、この買収によりＵＢＳは、富裕層へのサービス提供に注力している堅実で高収益の銀行だというラルフ・ハマーズ同行最高経営責任者（ＣＥＯ）が投資家に売り込んでいる戦略は複雑化する。統合には数年を要することになる公算も大きい。Ｓ＆Ｐグローバル・レーティングは20日遅く、「執行リスク」を理由にＵＢＳの格付け見通しを「安定的」から「ネガティブ」に引き下げた。ＵＢＳ経営陣は「クレディ・スイスとの統合を慎重に実行するだろう」との見方も示した。

　　一方、ＵＢＳはスイス・ユニバーサル・バンクなどの資産を大幅な割引価格で取得する上、クレディ・スイスの富裕層顧客と大規模な資産ベースへのアクセスも得られる。

　　カッパー・ストリート・キャピタルのジェリー・デルミシエ最高投資責任者（ＣＩＯ）はブルームバーグテレビジョンのインタビューで、「ＵＢＳは今回、素晴らしい戦利品を手に入れようとしており、市場は近くそのことに気づくと思う」と述べ、「投資銀行のリスク削減はすでに始まっており、かなり進行していた」と続けた。

　　ＵＢＳのコルム・ケレハー会長はここ数年損失を計上しているクレディ・スイスの投資銀行部門を縮小すると述べ、ＣＳファースト・ボストンのスピンオフの夢は終わる公算が大きいと話した。一方、クレディ・スイスの相対的に安定している１事業、スイス・ユニバーサル・バンクは、国内市場の集中を巡る懸念はあるものの維持される見通し。

　　ケレハー会長は買収発表の記者会見で、「極めて明確にしておきたいのは、ＵＢＳはクレディ・スイスの投資銀行業務を縮小し、当行の保守的なリスク文化に合致させる意向だということだ」と述べた。買収合意に伴う人員削減の可能性については、その規模に言及するのは時期尚早だと付け加えた。同行は19日の声明で、27年までに合併新会社の年間コストベースを80億ドル以上削減する計画を示した。これはクレディ・スイスの昨年の経費のほぼ半分に相当する。 

　　同会長は政府の保証が必要だった理由について、デューデリジェンス（資産査定）を行う時間がほとんどなかった上に、クレディ・スイスの帳簿に評価し難い資産がありＵＢＳがそれを整理する計画だからだと説明した。その結果として損失が発生した場合は、ＵＢＳは最初の50億フランを、連邦政府は次の90億フランを引き受けることになる。それ以上の損失はＵＢＳが負担する必要がある。

　　クレディ・スイスは行内文書で、どの職務が影響を受ける可能性があるかを特定する作業を行い、「市場の慣行に沿った退職手当の支給を継続することを目指す」と従業員に通知。給与の取り決めに変更はなく、ボーナスは３月24日に支払われると説明した。広報担当者は、文書の内容を確認した。

唯一可能な解決策　　

　　スイスのケラーズッター財務相は、「これは唯一可能な解決策だった」と述べ、スイスだけでなく国際金融市場を安定させるために必要なことだと指摘。クレディ・スイスはもはや単独では生き残れなかったと付け加えた。

　　ＵＢＳは当初、約10億ドル（１株当たり0.25スイス・フラン相当）の買収案を提示。クレディ・スイスはこれに難色を示していたと、複数の関係者が明らかにしていた。

　　英紙フィナンシャル･タイムズ（ＦＴ）によれば、ＵＢＳはクレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）のスプレッドが大きく跳ね上がった場合には取引を無効にする「ＭＡＣ条項」も求めていたが、この条件を和らげることにも同意した。

　　1856年設立のクレディ・スイス買収はスイスのみならず、世界の金融業界に新たな歴史を刻む重要イベントになる。前身の銀行は山岳国であるスイスに鉄道網を敷くための資金融通を主な目的としていた。やがて世界有数の銀行に成長し、世界金融センターとしてのスイスの役割を象徴するまでになったが、金融危機後は銀行業の変革に追い付くのに苦戦した。

　　ＵＢＳのルーツは160年余り前にさかのぼり、前身企業の数は約370社に及ぶ。1998年にスイス・ユニオン銀行とスイス銀行コーポレーションの合併で事業拡大は頂点を極めた。2008年の金融危機では政府に救済され、その脱却後は世界最大級の資産運用会社としての評判を築き、世界の富裕層にサービスを提供している。

　　クレディ・スイスは金融危機時に政府救済を受けなかったが、ここ数年は一連の損失や不祥事、幹部交代、訴訟といった問題が相次いでいた。財務の健全性に対する不安が強まり、昨年10ー12月で1000億ドルを超える顧客資金が流出。40億フランの増資後も資金流出は続いた。

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原題：UBS to Buy Credit Suisse in $3.2 Billion Deal to End Crisis (2)、UBS to Buy Credit Suisse in $3.25 Billion Deal to End Crisis、UBS to Buy Credit Suisse in Historic Deal to End Crisis (2)、UBS Pares Losses as Investors Weigh Impact of Credit Suisse Deal、UBS Trims Losses; BofA Says Buy While Others Cut: Street Wrap、UBS Erases Losses After Slumping 16% as Investors Digest CS Deal、UBS Gains as Investors Weigh Credit Suisse Deal Upside (2)（抜粋）